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泰国石油化工公司等待中国反弹山下祐树

文章来源：美猴娱乐网 | 2022-06-25

泰国石油化工公司等待中国反弹

多样化的PTTGC足以等待中国产品需求，但其他公司可能会遭受损失

3月份中国工业生产好于预期，引发了对亚太地区下游石化公司大幅复苏的希望。但是，中国的复苏远未得到保证，如果中国经济复苏缓慢，那么只有财务实力最强的产品供应商才有可能受益。

为了应对1970年代的石油危机，泰国政府做出了发展其国内石油化工行业的战略决定如今的结果是，泰国NOC PTT的子公司PTT Global Chemical和Siam Cement的子公司SCH Chemicals等更大的企业拥有多元化的业务，并拥有强大的母公司。

SCH表示，其在越南的一家石化工厂投资的计划仍在进行中。规模较小，多元化程度较低的泰国企业，例如Indorama，VINYTHAI和STYROLUUTION，可能会变得更加艰难。

牛津能源研究所的米歇尔·梅丹表示，与正式宣布相比，中国的恢复工作更加平缓和温和。她说，今年的石油产品需求可能会出现30年来的首次收缩。

中国危机

曼谷M Corp Review分析师Athaphorn Arayasantiparb表示，PTTGC足够强大，可以等待中国需求。他认为PTTGC在财务上是安全的，并指出母公司PTT的信用评级与当地主权债务相当。“我们实际上并不认为这是PTTGC的任何金融危机情况。”

中国的反弹可能会导致2020年第二季度或第三季度产品价格上涨，并间接使所有石油化工企业受益

PTTGC的产品用作包装，汽车，建筑材料和电子设备等行业的原料。Arayasantiparb认为，锁定零售消费者转向在线购物意味着对包装的需求将增加而不是减少。

该公司已在越南和印度尼西亚设立了子公司，以减少对中国的依赖。曼谷国家集团研究部主管Sittidath Prasertrungruang表示，但是中国市场销售量在10％到20％之间意味着PTTGC将“肯定”从那里的反弹中受益。

中国是对二甲苯，乙二醇，高密度聚乙烯和聚丙烯等产品的主要进口国。Prasertrungruang说，中国的反弹还可能导致2020年第二季度或第三季度产品价格上涨，并间接使所有石油化工企业受益。

需要耐心

作为PTT的子公司，PTTGC可以充分利用基于气体的乙烷原料，与其他替代品相比，它更便宜地提供更高的乙烯收率。与其父公司签订的天然气供应协议使其免受市场波动的影响。PTTGC还创建了自己的“循环经济”，其中一个单位的副产品用作另一单位的原料。

泰国经纪公司Asia Plus Securities预测，PTTGC将报告第一季度亏损90亿泰铢，这将是有史以来最大的亏损。但是，由于工厂恢复运营，其烯烃业务将推动第二季度利润的恢复。Asia Plus预测全年利润将下降82％。

中国是世界上最大的聚乙烯净进口国。泰国曼谷经纪公司KrungthaiZmico Securities的研究主管Waraporn Wiboonkanarak表示，全球聚乙烯产能增加的浪潮将超过需求的增长，这意味着全球市场的过量供应将持续到2022年。

KT Zmico估计，到2020年将新增810万吨/年的产能，到2021年将达到700万吨/年，到2022年将达到800万吨/年。随着需求的萎缩，这将“延长疲软的产品周期，” Wiboonkanarak说。

该经纪人预测，PTTGC将在第二季度再次获利，因为其核心业务仍将受到烯烃业务的打击。

Country Group的Prasertrungruang说，PTTGC能够胜任这项工作。该公司的财务状况优于行业平均水平，债务权益比率低于泰国和亚洲同行。他说，这意味着必要时可以进行债务融资。

资本支出的大部分繁重工作已经完成。在烯烃，环氧丙烷和多元醇项目完成后，到2021年它可能下降。Country Group警告说，在中国第二波感染是对其积极态度对该公司的主要风险。